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新规解禁不等于减持逾万亿定增无法套现

日期:2018-10-28(原创文章,禁止转载)

从某种意义上来说,“解禁=减持”。股灾4.0背景下,市场心理极度保定市哪所医院治疗羊羔疯脆弱的档口,减持新规来的正是时候——三条主要减持通道“由宽变窄”,超过1万亿元定增无法套现。

减持新规——证监会规范资本市场的又一“神器”,逾万亿待解禁定增即刻被封存,原甘肃治疗羊角风专业医院本花样繁出的减持手段失效了,原本纷乱嘈杂的减持者也沉寂了。

5月27日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海证券交易所、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的实施细则,减持新规自5月27日起施行。这意味着端午节前还没跑的大股东、小股东和机构们,节后想跑就没那么容易了。

从此过桥减持、精准减持、恶意减持、清仓式减持等行为被哈尔滨癫治法军海皒攻勊扎上了制度的篱笆;大股东非公开发行股份解禁后短期大量减持、非大股东“IPO前股份和非公开发行股份”无序减持,也被纳入统筹安排。

三条减持通道“由宽变窄”

集合竞价交易、大宗交易和协议转让是减持的三个主要通道,如果说刚刚出炉的减持新规像是在修路,那么相当于把三条道由宽变窄,资金想顺利通过难度加大。

业内人士认为,减持新规最大的作用是堵住了利用大宗交易进行“过桥减持”的口子。据统计,大宗交易受让方平均持股时间为20个交易日,7个交易日以内就通过集中竞价交易卖出的占到受让股份的68%左右,大宗交易显露出了很明显的“过桥通道”的性质。

而新规明确规定,大股东(控股股东及持股5%以上股东)减持或者特定股份减持(即其他股东减持IPO前所获股份、定增股份),在任意连续90日内,集中竞价交易减持不得超过公司总股本的1%,大宗交易减持不得超过2%。

也就是说,大宗交易或集中竞价减持,三个月内合计不得超过3%、半年不得超过6%、一年不得超过12%。同时,大宗交易的受让方在受让后六个月内不得转让。有市场人士称,大宗交易团队过去的持股时长不会超过一周,根本不会配置针对公司基本面的投研力量,现有的大宗交易团队已难继续运作,谁会接一单六个月后才抛?

对于利用协议转让实现的易主,减持新规在强调“采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%”之外,还将出让方、受让方全部与大股东“相同对待”,即在减持后六个月内继续遵守“任意连续90日内,集中竞价交易减持不得超过公司总股本的1%,大宗交易减持不得超过2%”的规定。

超过1万亿元定增无法套现

减持通道变窄之后,谋求套现的资金必然会出现拥堵,新规也许是为了疏通阻塞,要求滞留的资金(比如锁定期满后的定增)有一半在一年之内不准出去,某些人见状估计欲哭无泪了。

根据Wind数据统计,2017年定增合计解禁市值为29464.29亿元,其中2月、9月和12月,是三个解禁小高峰,当月解禁市值均超过3000亿,这三个月的解禁规模分别达到3040.63亿元、3531.83亿元和3359.26亿元。

另据上海证券报统计,自5月27日至今年年末,总计有约8300亿元(最新市值)的定增股份将迎来解禁,而根据新规,即使只考虑“锁定期满后12个月内只能减持一半”的要求,将会有约4150亿元定增筹码要继续锁定。

目前已经实施完成的定增中,约有1.22万亿元股份在2018年按原规则将解禁,而根据新规,其中6114亿元的筹码将无法立即套现,需再持有12个月。

以此来看,仅在未来的19个月里,就有约1.02万亿元的定增股份将再延后12个月才能获得减持机会。如果将今年前五个月已解禁但尚未套现的定增股份计算在内,则其市值规模将进一步扩大至约1.2万亿元。

圈住待逃资金,是利是弊?

从某种意义上来说,“解禁=减持”。根据往年数据来看,对于正处在定增解禁期的上市公司股票,解禁市值与减持金额存在很强的相关性,当解禁市值达到高峰的时候,减持行为也比较严重。在沪指一度跌破年线的背景下,在市场心理极度脆弱的档口,减持新规来的正是时候。

同花顺(行情300033,德宏州治癫痫病什么医院好诊股)数据显示,今年以来共有975家A股上市公司发生过产业资本二级市场增减持交易,其中,累计净减持公司达到372家,占比近四成。新华社发文称,监管层出手对重要股东减持行为进行规范,无疑有着重要意义。一方面,遏制非理性减持冲动,防止资金“脱实向虚”。另一方面,提振投资者情绪,为市场重塑信心。

业内人士普遍表示,在现行证券法律体系下,完善后的减持制度进一步引导上市公司股东、董监高规范、理性、有序减持股份,有利于进一步健全上市公司治理,形成稳定的市场预期,维护证券市场交易秩序,进一步提振市场信心。

另一方面,修改后的减持制度将更有利于引导产业资本专注实业,对市场流动性的影响,对投资者预期的影响,应该说皆是正面的。

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